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直接跌或先创新高再跌?下周大盘直接跌从而确认中级调整到来的概率大 (2019/3/17 13:02:16) [发送到微博]
 在监管层本周意外地向妖股发出问询函并加大清查场外配资力度的双重利空打击下,创业板本周终于停止疯涨势头,并有明显的转弱迹象:放量下跌,缩量反弹,周五收盘在5日、10日均线下。上证50、沪深300本周弱势区间震荡,已经9天未创新高,且本周有4天是在5日线下震荡,很可能正在构筑中级头部。          

过去两周陆续公布了各项经济数据:房地产下滑趋势明显;工业增加值小幅下降;基建投资弱增长;消费暂止住下滑趋势企稳;出口低于预期;二月社融数据远低于预期;“两会”出台的减税政策略超预期,但其它方面未有惊喜。总之,在房地产和出口两大经济增长引擎趋弱的当下,信贷又不搞“大水漫灌”,年内经济企稳可期,但大幅增长的动能不足。          A股特别是中小创春节后这波疯涨,历史上惟有1999年的“519”行情(31个交易日上证涨了66%)和2014年下半年的那波“杠杆牛”行情(12周上证涨幅42%)可以类比。反过来说,可能也是主力为了让投资者有如此联想而刻意制造出相似的行情。主力的目的已经基本达到,在赚钱效应的刺激下,二月下旬以来散户跑步入场像极了一波大牛市的高潮阶段,而且当下已经没有人敢怀疑2019年会不是一波大牛市。      

今年初股市大幅上涨有其内在逻辑:惨烈下跌后的估值修复;国内“政策底”、“金融底”依次出现及中美贸易和解带来的风险偏好的大幅提升;除此之外,习主席定调金融市场的讲话给投资者带来的信心和对未来利好政策的无限遐想,是造成近期股市疯涨的最大原因。         但是,为了解除股权质押危机,维护金融稳定,监管层需要股市中长期温和上涨,其特征应该是“进二退一、杠杆不能过快提高、估值相对合理”。因为股东每个季度可减持的股票数量受限,如果股市短期上涨太快,且妖股横行,则上涨行情会提前夭折,并制造新的风险点,这将严重阻碍监管层顺利完成上述两大任务。 且此一时非彼一时!

1999年相比,那时的股市尚处于初期阶段,市值仅1.7万亿,且机构资金很少,股民不加任何杠杆,股市几乎为100%的散户投机市场,股价即便炒上天了对社会各方面的伤害也不大。而同20142015年相比,目前的货币政策没那时宽松,房地产的政策环境没那时友好,重组并购空间被严重限制,且监管层不敢重蹈覆辙坐视股市杠杆资金过快增长,更不能容忍因妖股长时间横行而使价值投资的主体地位被削弱。

习主席的讲话可以使投资者增加信心,并增强国家队在股市过度下跌时的护盘决心,使股市下跌有底,但并不意味着会出台更多的利好政策来制造一波大牛市,股市上涨的高度最终还须取决于中国经济的复苏程度及企业利润的增长状况。

所以,从监管及主题投资的角度看,今年“疯牛”行情应难以再现;而从业绩成长的角度看,今年也不支持一波大的牛市行情出现。今年最有可能走出的是结构性牛市行情,即价值蓝筹温和上涨,业绩迎来向上拐点的以新基建、新能源概念为主的少部分中小创成长股则涨幅惊人。

过去两周,国内机构资金大幅撤退,外资净流入趋于停滞,老股民多数离场,新股民入场踊跃度下降,游资则多数被套,股市的赔钱效应取代了赚钱效应,新股民的入场积极性明显下降,股市的中级调整不可避免地将到来(或者说已到来,但尚需确认)。

 从技术上看三大指数均很有可能正在构筑“头肩顶”这一中期顶部形态的“右肩”,若如此,股市下周初将向下大跌破位,从而彻底确认中级调整的到来,上证指数的理论调整幅度将结束在2800点左右,调整时间还需要约二周。 当然,游资目前尚未彻底投降,散户也未有大的恐慌,主力也可能趁着当下基本面环境尚友好时再拉动指数向上冲高诱多一把。即便如此,上证指数也难过3200点,且极大概率将在3月末前中期见顶。 鉴于习特会已推迟到4月份近期没有其他大利好可以期待;上周场内融资仍大幅增加,场外配资情况不明;四月份将公布的一季报对于绝大多数个股是利空;下周大盘直接调下来对打压配资和控制场内融资过快增长更有利;且中级调整的周期也将短很多;故我认为下周大盘直接杀下来的概率大。

2019316

 

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