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9月末流动性趋紧可能引致大盘调整,但调整难以跌破1950点不改短期向上趋势 (2013/9/10 9:44:49) [发送到微博]

9月末流动性趋紧可能引致大盘调整,

但调整应难以跌破1950点不改短期向上趋势

 

8月初,我对8月份的经济走势及大盘走势的预测是:三季度国内经济形势应喜忧交加,“喜”主要来自于经济的内生增长动能将不断增强;此外,中央近日定调确保经济增长底线也大大提振各界信心,未来虽然不会再象2008年那样推出大规模的经济增长刺激政策,但是一定程度上的利好政策是可期的,国内经济应可完成全年7.5%的增长目标,不会“硬着陆”。“忧”来自于只要经济增长不破7%的底线,中央通过“去杠杆”、“去产能”来进行经济结构调整的决心不会改变,这些举措对经济增长有抑制作用;且受央行收缩流动性和外汇流出影响,下半年国内流动性将大大弱于上半年,金融机构6月份的“钱荒”副作用将逐步传导到实体经济,下半年经济增长难有明显复苏,围绕7.5%的年度增长目标上下波动的可能性大。

虽然新股IPO短期内难以重启,但是上市企业再融资已经恢复,国债期货不久也将启动,在市场资金流动性整体趋紧、经济增长乏力、投资者信心不足的大背景下,下半年股市的流动性将更不容乐观,大盘整体趋势仍将是易跌难涨。

当前,中央定调“保增长”,及7月份中采PMI超预期增长,推动大盘在8月初继续反弹。但是,三季度经济基本面和市场流动性难有根本性好转,且大盘技术上有再次考验1849点的要求,故不可对当前的反弹行情期望过高,预计反弹结束于2100点附近的可能性大(也不排除管理层为了重启新股IPO,借房地产放松调控之机,近日利用蓝筹股猛拉指数,为新股重启发行创造空间),大盘很可能在8月份冲高回落,在9月份向下再次确立底部,应至少再次考验1849点(如果届时国内经济增长未达预期,或者国内外有新的大利空出现,大盘可能会跌破1849点,直接考验1664点。当然,当前经济总体运行平稳,且有中央确保经济增长底线的承诺,那么大盘在1849点附近止跌的可能性大),构筑双底,为今年四季度或明年年初启动较大行情奠定基础。不管怎样,当前应属黎明前的黑暗,历经几年的煎熬,一波至少不弱于2009年的中期行情应已不远!但在经济转型期,届时应很难出现齐涨现象,选股至关重要,机会应主要出现在国家产业政策支持的成长股中!

8月份,虽然月中出现了光大证券“乌龙指”事件,月末出现了国债期货确定9月初发行、新兴市场普跌、外盘走弱、且美国可能向叙利亚开战等诸多利空消息,但是因8月份国内经济增长超预期,且管理层暂停新股IPO,大盘表现得强于预期,不但创业板创出新高,强者恒强,而且主板指数止跌企稳,并在月末逐步走强、量能递增、轮动补涨。8月份大盘开盘2000点,最高2198点,最低1997点,收盘2098点。

当前对大盘有利的因素:

1、国家领导人4日表示“中国经济基本面良好。经济增速的下降,是良性调整的结果”。李克强3日也指出,“中国有条件、有能力完成今年经济社会发展的主要任务,有决心为经济长期持续健康发展奠定良好基础。”这有助于进一步提振各界信心,促进经济回暖。

2、8月份中国制造业PMI指数为51.0%,延续了上个月的回升势头,0.7个百分点的环比增幅也创下了自去年5月份以来的新高。其中,新订单指数为52.4%,比上月提升1.8个百分点,创16个月新高;新生产指数为52.6%;在需求回暖的带动下,原材料价格指数快速升至53.2%,创6个月新高;8月份新出口订单指数为502%,比上月上升1.2个百分点,是今年4月份以来首次回升至临界点以上;但小型制造业企业PMI指数仍在临界点以下,在继续下降。8月汇丰PMI终值为50.1,创下4个月新高,并4个月来首次回升至荣枯线之上。8月中国非制造业PMI从上月的54.1%降至53.9%,但整体看非制造业经济仍处于平稳运行态势。8月汇丰中国服务业经营活动指数为52.8%,超过上月1.5个百分点,并创下3月以来最大扩张率。8月份各项经济数据均回升,显示前一阶段的稳增长政策已经开始发挥作用,企业对未来经济预期普遍增强,经济企稳回升的态势更趋明显。当然,目前需求回升的力度尚有限,而产能过剩、流动性趋紧、缺乏具有持续后劲的经济增长亮点,将制约经济的中期持续复苏。

3、8月份,全国百城住宅平均价格为10442元∕平米,环比上涨0.92%,连续第15个月上涨。其中71个城市房价环比上涨,29个城市环比下跌,环比下跌的城市个数减少10个。8月十大城市的住宅均价为17871元∕平米,环比上涨1.49%在稳增长的背景下,当前中央将以维持房地产市场稳定为主,短期不会出台更加严厉的调控措施。9月份,一、二线中心城市,特别是一线超大城市的房价将继续快速上涨,量价齐升,对经济增长形成支撑。未来,货币流动性趋紧和房产税扩围的可能大,房价快速上涨的趋势应可得到遏制,中央四季度应不会出台行政措施来调控房地产业。

4、新股IPO推迟发行,短期内应难以重启。

5、程定华今年两次成功地预判了大盘拐点。近日程对大盘的短期走势做出了乐观判断。程定华的判断有助于统一各界投资者的信心合力做多。当然,物极必反,也不排除超级机构利用程的判断反向做空。近日程认为,“未来一段时间,QE收缩预期以及我国央行的对冲意愿将决定国内资金面的松紧。短期内未看到大盘向下调整的风险,大盘是否出现系统性风险取决于央行的对冲,我们对于大盘的看法相对中性”、“ PMI数据反弹和8月中上旬的日均发电量均指向总需求出现了明显的反弹。7月以来(周期性行业)的价格反弹并不是供应收缩和补库存周期所致,需求反弹是主要原因。7月份的宏观经济数据好转主要的驱动力还是房地产投资和基建投资,私人部门的投资和消费依然不振。910月份房地产的销量可能好于之前市场的悲观预期。在这样的情况下,经济的短周期反弹可能持续到今年四季度。由于经济反弹的驱动力依然来自于本身处于景气高点的基建投资和房地产投资,因此我们预期这轮经济反弹的周期较短。利率水平不会有明显的下降,流动性趋紧,因此我们预期市场反弹的高度有限。”、“由于绝大部分原材料产品的库存水平都处于相对低位,910月份如果没有出现旺季不旺,在基础设施投资需求小幅加码的情况下,价格反弹是大概率事件。

6、8月欧元区PMI延续了7月的强劲势头,其中制造业PMI和服务业PMI各为51.3%51%,分别创26个月和24月以来的最高值。

7、8月份美国ISM制造业PMI再次回升0.3个点,55.7%,高于预期的54.0%,20116月份以来最高。首次申请失业救助人数延续之前强劲的复苏趋势,截至824日的一周下降6,000人次至33,000,预计8月美国非农新增就业人数将有明显提高。

当前对大盘不利的因素:

1、 在央行连续6周开展逆回购的呵护下,目前银行间市场资金面继续趋于宽松,但鉴于9月末是继6月末后的又一个季末,又有节日因素,且近两月外汇占款连续流出,预计9月份资金面将前松后紧。

2、 美国可能对叙利亚开战。目前看9月份开战的可能性不大。

3、 李嘉诚大举变卖国内资产,可能形成不利的连锁示范效应。未来外资流出的压力将进一步加大。

当前尚有待观察的因素:

1、 国债期货6日将上市运行,是否会对二级市场施压值得关注。

2、 1-7月份的规模工业企业实现利润比去年同期增长11.1%,与1-6月增速持平,进一步验证中国经济逐步企稳的判断。但利润主要集中在少数行业,煤炭、有色等产能过剩行业利润依然大幅下滑。

3、 今年二季度,发达经济体复苏加快,超出预期,并且有望继续保持良好势头。但是主要新兴经济体增长放缓,导致世界经济复苏仍旧缓慢。

4、 预计8CPI2.8%9CPI将反弹至约3%9PPI降幅将放缓,约下降1.5%

   综上,8月份多个经济指标向好,显示了短期内我国经济复苏态势良好,更为重要的是,这种优良表现是在政府未出台大规模刺激政策、货币政策稳中趋紧的背景下取得的,这表明我国经济的内生增长动能仍具备良好基础、正在进行自我修复,且中央调控思路正确。虽然未来很长一段时期我国经济都将面临增长乏力、地方债巨大、产能过剩、部分城市房地产有泡沫等问题,但是我相信,在中央的正确调控下,这些问题应该能够在发展中被弱化或得到解决,在本轮经济调整中不会演变成系统性风险,未来几年中国经济应能成功实现“软着陆”。近日,多家外资机构纷纷上调对2013年中国经济增速的预期,这意味着本轮外资机构对中国经济的“唱空”暂告一段落。

短期来看,房地产投资应可继续增长;地方债规模低于预期应可保障基建投资稳定增长;节日因素有利于消费稳定;欧美经济复苏良好可拉动出口继续复苏;国内经济态势良好可促进工业企业补库存;183中全会或将确定更明确的市场化改革方向,刺激经济活力。未来几个月,只要不出现美伊战争爆发、外汇流出过快、国内再出严厉的房地产调控政策等大的利空,国内经济应可保持7.5%以上的增长速度,顺利完成全年的增长目标。当然,目前货币政策稳中趋紧,社会融资规模不断下滑;内需、外需均复苏缓慢;中央淘汰落后产能的举措越来越坚决;美国退出“量化宽松”已开始倒计时,外汇流出的压力越来越大。诸多不利因素将制约国内经济持续强劲反弹,目前经济复苏的基础仍然比较薄弱,年内国内经济再度向下的可能性较大。

6月末银行流动性突然收紧对大盘造成巨大冲击,9月份再临季末,虽然预计不会再出现6月末的“钱荒”现象,但是9月中下旬流动性趋紧应是大概率事件,大盘很可能借机调整,9月份大盘冲高回落的可能性大。当然,目前经济态势良好,只要没有突发大利空出现,预计大盘调整的深度有限,应止跌在1950点上方。910月份经济继续向好的可能性大,大盘行情将主要取决于市场流动性充裕的程度。

从技术上看,大盘未来走势有以下几种可能:

1. 第一种可能走势:大盘自3478点以来在走C大浪调整,为5浪结构。目前大盘可能在走第4小浪的A子浪的第5微浪,则9月份大盘将冲高回落,A子浪可能结束于2200点附近,然后启动B子浪调整,B子浪可能调整到2000点附近。

2.第二种走势:大盘自3478点以来在走C大浪调整,为5浪结构,本次调整已经结束于1849点。大盘目前正在走新一轮牛市的第1小浪(可能性极小),或者正在走新一轮反弹大浪的A子浪。未来几个月,大盘都将走主升浪。但是9月份大盘可能调整,具体走势应同上文第一种走势类似。

3.第三种可能走势:大盘自3478点以来在走C大浪调整,为5浪结构。目前大盘可能在走第5小浪的第5子浪的第2微浪,反弹即将结束于2200点下方,9月初大盘将启动下跌,可能以缓跌方式完成最后一跌,9月份大盘可能再度考验1849点。

4.第四种可能走势:大盘自3478点以来在走C大浪调整,为5浪结构。目前大盘可能在走第5小浪的第4子浪的c微浪,反弹即将结束于2200点上方,9月份大盘将启动第5小浪的第5子浪的下跌。同第三种走势相比,大盘的见底时间将推迟,底部点位将更低。

5.创业板的疯狂行情在9月份结束的可能性大,回调幅度将比较大,调整周期应超过1个月,但应不会跌破585点低点,本轮调整之后未来上涨行情应可持续得更长久。

6.目前看中国经济无失速危险,但也难以强劲反弹,只要市场资金面不骤然收紧,9月份大盘处于“下有底、上有顶”的箱体振荡局面的可能性大。

7. 8月份大盘出现量能堆积、热点轮动、创业板强者恒强与周期股补涨并存的有利局面,有较好的赚钱效应,短期来看大盘处于多头占优局面。前期滞涨的周期股的近期业绩可能有明显改善,9月份或10月份迎来一波强力反弹的概率大。

8. 综上,大盘目前走上文第一种走势的可能性大。当然,如果国内经济增长的良好势头能够一直延续下去,且市场流动性好于预期,外围市场没有突发大利空出现,那么第一种走势将演变成第二种走势,走出一波类似于2009年的持续时间长达数月的中级反弹行情。但是,当前制约经济持续增长的因素仍然较多且难以解决,经济增速在年末有再度向下的可能性,大盘在技术上也有在年内再度考验1849点的要求。

 

                                       201396

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